而去年底刚刚收购的60家全服务酒店，2023年就为上市公司锦江酒店贡献了1.59亿元的营业收入。按照锦江酒店工作人员透露的“5分”佣金比例，可以粗略推断，上述60家酒店的营业额约为32亿元。
锦江酒店在财报中提到，公司现有的全类型酒店运营管理业务包括高端酒店、超高端酒店、豪华酒店及高端奢华酒店的运营管理，业务模式主要分为“全权代理管理”和“特许经营”两种。
那么，从业绩来看，锦江酒店对上述高端酒店的经营，能算达标吗？这背后，锦江酒店的品牌梳理整合到了什么阶段？同时，在国资委将市值管理纳入央企领导人考核后，未来是否会扩大到大型国企？对于股价疲软的锦江酒店来说，这或许又是一个新KPI。
根据锦江酒店披露的2023年财报，“全服务酒店运营管理业务”已成为公司主营业务之一。
财报显示，2023年锦江酒店将新增60家全服务酒店，客房总数达18870间。
笔者以投资者身份致电锦江酒店证券部，工作人员称，上述60家酒店均为去年底从锦江国际酒店管理公司收购的门店。
2023年11月底，锦江酒店发布公告，拟通过协议转让方式收购锦江资本持有的锦江国际酒店管理公司100%股权。
锦江酒店在财报中透露，60家全服务酒店涵盖高端酒店、超高端酒店、豪华酒店和高端豪华酒店等类型，主要经营模式包括“全权代理管理”和“特许经营”。
具体来说，全权委托管理形式是指公司通过与业主公司签订酒店管理合同，全权接管酒店的经营管理，并向委托酒店收取基本管理费、奖励管理费等。
特许经营形式是指公司与酒店业主签订特许经营合同，将公司的品牌、注册商标、系统等经营资源在约定的期限内许可给被特许经营酒店使用，并向被特许经营酒店收取特许经营费用，被特许经营酒店在公司的指导下经营酒店。
锦江酒店2023年财报中，全服务酒店运营管理业务营业收入为1.59亿元。
锦江酒店证券部工作人员表示，这1.59亿元并非60家酒店的营业额，而是公司收取的相关管理费用，这个费率比较低，一般在5个点左右，而且每家酒店的费率也不一样。
如果按照5个百分点粗略估算，2023年上述60家全服务酒店营业额在32亿元左右。
我们注意到锦江酒店在财报中还披露了旗下全服务酒店的具体经营数据，2023年1-12月，全服务酒店平均房价为529.74元/间，平均入住率为53.52%，PevPAR为283.52元/间。
以此推算，2023年60家酒店18870间客房收入为19.53亿元。需要注意的是，客房收入只是高星级酒店收入的一部分，结合2023年各季度我国星级酒店客房及餐饮收入占比，我们粗略估算客房收入占比为45%：2023年锦江酒店60家高星级酒店收入为43亿元。
锦江酒店并未透露这60家酒店的具体名称和位置，但根据此前的收购信息，锦江国际酒店管理有限公司在全国35个城市管理着76家星级酒店，其中五星级酒店40家，四星级酒店32家；其运营管理的品牌包括J酒店、洛克花园、锦江、昆仑等，这里不乏超高端、奢华酒店。
上述两个数字中最高的值，是60家高端酒店，去年实现营收43亿元，外界由此可见锦江集团在全服务酒店方面的管理能力与赋能。
事实上，全服务酒店的营收能力和所在城市、地理位置息息相关，以复星旅文旗下三亚亚特兰蒂斯为例，该酒店2023年实现营业额16.8亿元，日均房价2386元，平均入住率82%。
我们注意到，另一家同样经营高端酒店业务的公司是合景泰富集团。
相关资料显示，目前该集团已开发26家高星级酒店，包括与国际酒店集团合作的酒店及自有品牌酒店，分布在北京、上海、广州、成都、苏州、杭州、重庆等核心城市。例如：广州W酒店、成都W酒店、广州康莱德酒店、广州东圃合景福朋喜来登酒店、苏州合景万怡酒店等。
据合景泰富集团财报显示，2023年，公司酒店运营业务收入为8.3亿元。
此外，根据2019年全国星级饭店统计报告，我国当年共有五星级酒店822家，总收入达814亿元，单家五星级酒店年收入接近1亿元。
看来，锦江酒店虽然以经济型、中档产品为主，但在经营全服务酒店方面还是具有一定竞争力的。
纵向比较，见业绩。整体来看，锦江酒店2023年的财报颇为亮眼，截至2023年底，公司累计开业酒店12448家，酒店客房总数1190674间，营收同比增长近30%至146.5亿元；净利润突破10亿元。
横向比较，发现差距。2023年，锦江酒店除了门店规模领先于华住外，各项具体经营指标均落后于后者。
财报显示，2023年华住的入住率、ADR、PevPAR分别为81.1%、299元、242元，而锦江酒店的数据分别为66.4%、251元、167元。
事实上，锦江酒店一直强调从“大锦江”向“强锦江”转型，锦江酒店（中国）近两年也在梳理自身品牌。（需要说明的是，上市公司锦江酒店仅为锦江酒店板块的经营主体，并不完全等同于锦江旗下酒店业务的全部。）
据官网介绍，锦江酒店（中国）目前旗下有38个酒店品牌，超过华住的31个。仅从数量上看，其品牌仍有精简空间。
锦江酒店在财报中提到，2023年，公司综合考虑品牌规模、品牌影响力、发展潜力以及差异化竞争优势，确定了10个主力发展品牌。
不过锦江酒店并未透露这10个品牌具体是哪10个。
我认为，对于通过多次收购而迅速扩张规模的酒店集团来说，这场整合与决策既困难又紧迫。
自2020年锦江都城、维也纳酒店、铂涛集团重组为锦江酒店（中国）以来，首席执行官一职先后由张晓强、常开创、王炜担任。
其中，张晓强为锦江酒店董事长；
常开创2003年加入维也纳酒店集团，曾任维也纳酒店集团副总裁兼中档酒店事业部总裁、维也纳酒店有限公司上海总部总裁。2016年，维也纳酒店集团被锦江国际集团收购，常开创也加入锦江。
王炜2006年进入酒店业，曾任7天连锁酒店总部运营总监、原铂涛中高端事业部运营总监，后出任希尔顿欢朋酒店（中国区）总裁。2015年，原铂涛集团被锦江国际集团收购，王炜加入锦江。
从CEO候选人的调整变化中，我们似乎可以窥见锦江中国在品牌整合方面面临的挑战。
我认为锦江酒店在品牌梳理上应该更加清晰、大胆，坚决摒弃“赛马机制”，集中优势资源扶持主品牌；抓大放小，更清晰主品牌及其背后的细分群体和场景。
此外，今年1月24日，国资委相关负责人在国新办新闻发布会上首次提出，将市值管理纳入中央企业负责人考核，而此前，国资委主要鼓励市值管理。
在此背景下，未来其考核范围是否会扩大至大型国企仍有待观察，但锦江酒店主要负责人更应该关注自身的市值和股价。
锦江酒店目前股价几乎已经跌至四年前的水平，较最高点68.06元/股下跌近60%。
目前，锦江酒店股价徘徊在27元左右，与2019年12月31日收盘价（27.94元/股）持平。
相比华住约900亿元的市值，市值仅有300亿元的锦江酒店确实需要加快步伐。