Zebra 消费者模型
命运之所以会出问题，往往都是因为突如其来的苦难。
当自己精心培育了二十多年的步步高正式投奔他人之时，不知道王天此时是何种心情，是卸下重担的释然，还是角色转换的不舍，这似乎是他唯一的选择。
无论谁来掌舵这家商业巨头，现金流和运营问题都要同时解决，刚刚过去的2022年，步步高或将亏损高达19.5亿元，这是一个惊人的数字。
所有权正式变更
虽然暂时还坐在董事长、总经理的宝座上，但步步高这家商业巨头的走向，已经不再由王天来决定。
3月17日，步步高（002251.SZ）公告，步步高集团向湘潭产投转让上市公司10%股权的交易已完成，同时，步步高集团放弃剩余23.06%股权对应的表决权，湘潭产投成为上市公司控股股东，湘潭国资成为实际控制人。
步步高这一重大变革早在年初就已注定。
今年1月11日，步步高集团与湘潭产投签署协议，以5.18亿元（约合每股5.995元）转让步步高8639.04万股股份（占公司总股本的10%），并放弃剩余全部股份对应的表决权，放弃期限为协议生效之日起36个月。至此，公司控制权变更完成。
协议还要求，在全部标的股份过户登记完成后20个工作日内，公司须召开股东大会、董事会，通过提前换届或者改选的方式更换董事、监事和高级管理人员，并确保湘潭产投提名的人员全部当选。
届时，上市公司董事会将由9名董事（6名非独立董事、3名独立董事）组成，湘潭产投将有权向上市公司提名3名非独立董事和2名独立董事。董事长也明确由湘潭产投提名的董事担任。这意味着，不出意外的话，王天将无法在董事长大办公桌后面坐太久。
1月16日，在控股股东筹划变更控制权并复牌后，步步高股价一度涨停，但随后三个交易日，公司股价连续下跌，并瞬间回落至原位。
当这件大事终于尘埃落定，市场看似平静，3月17日，步步高股价小幅高开，盘中最高涨幅达3%，但随后震荡下行，最终全天报收5.86元/股，涨幅1.03%。
失落之王
湘潭是王天出生的地方，是他创业思想萌发的地方，也是他致富的地方，在他危难之时，“故人”及时出手相救。
王天似乎天生就有经商的天赋。1987年，19岁的他考入湘潭商业学校学习会计。一天，他在学校附近的一家商店里听到一名学生与店主争论水瓶的质量问题。他随即发现了在学校销售水瓶内衬的巨大商机。
随后的两年时间里，他把制作水瓶内胆的业务拓展到了湘潭市所有高校，并形成了垄断优势。
这段读书期间的创业经历，不仅让他赚到了钱，还成为了他毕业后敲开湘潭南北特种食品公司大门的敲门砖。公司总经理在得知王天的经历后，特意请他到公司上班。
工作期间，王天没有辜负公司领导的信任，由于表现突出，3年后就晋升为业务科长。
能力太强的人，注定不会一直都是“池中之鱼”。
1995年，王天和妻子张海霞双双辞职，利用在南北特种食品公司工作时积累的人脉，成功取得统一、金龙鱼等大品牌在湘潭的代理权，赚到了人生的第一桶金。
机遇眷顾有准备的人。
同年，中国零售业高层研讨会在广州召开，国家有关部门官员提出：“发展连锁超市是中国零售业发展的方向。”参加研讨会的王天看到后十分重视，决定回到湘潭开办超市。
从湘潭起步，步步高逐渐扩张到省会长沙、整个湖南省，以及周边的江西、四川、重庆等地，成为区域性民营零售巨头。2008年，步步高以“民营连锁超市第一股”身份在深交所上市。当年，王天和张海霞以32亿元的财富成为湘潭首富。
王天今年55岁，正是商人生涯的黄金时期，然而面对无法化解的危机，他只能选择屈服、妥协。
双陆棋正处于危险之中
2022年，大概是王天从商20年来，最为艰难的一年，虽然危险来得很突然，但那是长期量变的结果。
步步高崇尚大店，且多为自有或自建物业，其中最典型的当属长沙步步高梅溪新世界项目，该项目占地300亩，总建筑面积约70万平方米，总投资约50亿元。长期的工程建设和巨大的固定资产投入，考验着公司对现金流的把控能力。
当金融政策宽松时，拥有上市公司平台的步步高从市场获取资金并不困难，但如果信贷政策发生变化，现金流出现问题，将带来不可逆转的连锁反应。
2022年6月，市场上充斥着步步高要破产的传言，这让持有该公司预付卡的顾客心急如焚，纷纷涌向全国各地的步步高门店疯狂抢购商品，公司紧急发布红头文件辟谣，挤兑危机暂时得到缓解。
此时，步步高确实已捉襟见肘。截至2022年6月，公司资产负债率高达75.22%，同期库存现金10.81亿元，短期借款71.62亿元。期末，公司流动资产33.8亿元，但流动负债高达170.9亿元，长短期债务严重错配。
面对现金流吃紧，王天坦言，是因为公司前两年投入现金超过40亿元打造三座购物中心，但受金融政策突然收紧影响，公司无法向银行申请到足够的贷款。
幸好，湖南省及时伸出了援手，长沙国资公司长沙高盛对步步高集团进行了战略投资，几天后，湖南国资运营平台星湘集团又决定为步步高提供不超过8.27亿元的首付款。
然而，面对步步高巨大的资金缺口，这点钱只不过是九牛一毛。
或许，只有引入有国资、有产业背景的控股股东，发挥上市公司与国企的资源互补和协同效应，用国企的产业资源背景赋能上市公司，才能从根本上解决步步高目前的问题。
近年来的外部环境对于线下零售行业确实不太友好，步步高也不例外。
公司业务规模最高峰达到197.3亿元，随后持续下滑，2020年、2021年分别降至157.4亿元、133.6亿元，2021年竟亏损1.84亿元，这在公司历史上从未出现过。
2022年，步步高经营状况依然没有好转迹象，从四季度开始公司关并全面退出四川市场，大幅压缩江西市场份额，同步关并湖南、广西两省低效亏损门店，预计全年将遭遇13亿至19.5亿元的巨额亏损。