南方财经全媒体记者 周苗苗深圳报道
8月24日，非银行二维码收单行业龙头企业易咖（9923.HK）发布2023年半年报。
报告期内，营业收入同比增长25.6%至人民币20.62亿元；毛利同比下降30.9%至人民币3.66亿元；EBITDA（息税折旧摊销前利润）同比增长317.4%至人民币2.91亿元。
其解释称，毛利同比下降30.9%至3.66亿元，毛利率下降至17.7%，主要基于公司与清算机构前期沟通，抵消了报告期内与交易费率调整相关的收入约1.62亿元。
调整后EBITDA同比增长317.4%，主要得益于规模经济及运营效率的提高。
三大业务板块中，一站式支付服务收入占比最大，同比增长44.3%至人民币18.35亿元；到店电商服务收入同比下降62.9%，主要由于公司实施合伙人模式策略推动GMV增长，策略性让利给商户。此外，商户解决方案收入较2022年下半年增长65.7%。
易咖董事长兼首席执行官刘英奇表示，为推动持续增长，公司正在整个数字生态系统部署交叉营销计划，并加大国际业务力度。
8月25日，华泰证券、交银国际发布评级报告，维持“买入”评级，并分别下调最高目标价至24.7港元、21港元。截至午盘，YesCar（9923.HK）最新招股价为14.6港元。
一站式支付业务占收入大部分，贡献超过18亿
公开资料显示，一咖是一家以支付为主的科技平台，目标是打造独立、可扩展的商业数字生态，三大业务为一站式支付服务、店内电商服务、商户解决方案。
据2023年中报显示，报告期内，上述三项业务分别实现营收18.35亿元、1.67亿元、0.6亿元。其中，一站支付作为基础业务，是公司商业数字生态的核心基础，连接消费者与商户。
该业务根据商户端交易量GPV收取一定的支付费率，再向清算机构和发卡银行支付佣金。
因此该业务的营收主要受支付业务交易量GPV和支付费率影响，其中交易量受活跃支付商户数和单商户支付交易量GPV影响，总之和消费者端相关性强。
国家统计局公布的数据显示，2023年上半年社会消费品零售总额同比增长8.2%，在线下消费持续复苏的背景下，公司一站式支付服务业务实现增长。
2023年上半年，公司一站式支付服务收入同比增长44.3%至人民币18.35亿元，总支付交易额（GPV）同比增长33.5%至人民币1.42万亿元，其中70.5%为应用型支付服务。披露，使用公司一站式支付服务的活跃支付服务商户数也同比增长20.7%至920万户。
支付率也同比上涨。中报显示，公司应用型支付率从2022年上半年的13.5个基点上涨至2023年上半年的14.2个基点，传统支付率也较去年同期上涨了1.4个基点。
国海证券研报分析称，2016年以来，央行未发放新的第三方支付业务牌照，仅已获得牌照的行业参与者可申请续期。随着支付市场监管趋严，第三方支付牌照收紧，行业正在加速出清，竞争格局有望进一步优化。
随着国内企业出海的趋势，公司也积极布局国际业务，未来将加强业务拓展，将国内支付技术和经验推广到海外市场。
根据2023年上半年的业绩，该公司重申了早先对2023年全年GPV目标2.7万亿至2.9万亿元人民币的预期。
店内电商能否成为下一个增长点？
在基础一站式支付服务的带动下，公司积累了大量的商户端资源，因此公司希望拓展业务，建立独立、可扩展的商业数字化生态，店内电商服务和商户解决方案是两大基于一站式支付服务的延伸业务。
近年来，本地生活市场竞争激烈，抖音、拼多多、快手、高德等平台纷纷加入其中，试图将高粘度流量转化为到店流量，探索新的增长曲线。
据艾瑞咨询预测，到2025年本地生活服务市场规模将达到3.5万亿元，2020年至2025年年复合增长率为12.6%。
自2020年推出到店电商业务以来，已成为公司商业数字生态的生力军。
据了解，到店电商定位为本地生活服务聚合平台，进一步经营私域流量。除了自有APP，公司还在抖音、快手、高德地图、拼多多等平台拓展相应渠道。在商家端，主要付费模式为CPS，即按效果付费。
该业务收入主要受到店业务GMV及到店业务take率影响。中报显示，报告期内，公司GMV超过24亿元，同比增长78.9%。尽管GMV有所增长，但公司到店电商服务收入同比下降62.9%。
据悉，收入下降主要由于公司实施合作伙伴模式策略推动GMV增长以及策略性地给予商家优惠所致。
值得注意的是，公司毛利率由2022年上半年的57.1%提升至2023年上半年的76.9%，净亏损同比收窄83.8%至2590万元。成本方面，公司基于AIGC的应用自动生成营销素材及短视频，降低成本。
华泰证券认为，公司到店业务预计2023年全年实现盈亏平衡，2023年抖音将重点布局本地生活，GMV目标翻倍，作为抖音最大的本地生活服务平台，曝光度较高，在订单总量的推动下，公司GMV有望翻倍。
此外，在商户解决方案方面，公司主要为商户提供SaaS产品、营销服务及金融科技服务，其中SaaS服务占比较大，因此该业务收入主要受商户解决方案客户数及ARPU（主要为SaaS销售收入及订阅费）影响。
据公司中报显示，上半年，受益于消费稳步复苏及跨界协同效应，商户解决方案活跃商户数由2022年下半年的120万户增长至2023年上半年的150万户；收入较2022年下半年增长65.7%。