坎坷的上市路
5月18日晚间，证监会在官网发布补充公告，公告称，因西安冰峰饮料股份有限公司申请撤回申请材料，决定取消对该公司发行申请文件的审核，证监会原计划于5月19日审核冰峰饮料的上市申请。
这意味着冰峰股份的IPO征程将搁置，“国产纯碱第一股”的头衔暂时不能归冰峰股份所有。至于撤回上市申请的原因，《财经天下周刊》致电冰峰股份，截至发稿时尚未收到回复。
回顾冰峰的上市之路，可谓是极其坎坷，在“国产软饮第一股”的背后，隐藏着公司内部岌岌可危的处境。
2021年7月，西安冰峰饮料股份有限公司正式向深交所提交主板上市申请，但随后的上市进程并不顺利。
（图片来源：冰峰官方微博）
2021年12月3日，证监会官网披露了对冰峰饮料IPO文件的反馈意见，在此次反馈意见中，证监会共对冰峰饮料提出了54个问题，主要包括冰峰饮料招股说明书的监管问题、信息披露问题、财务会计信息相关问题等。
其中，是否存在通过关联交易调整收入利润或者成本费用、是否存在利益输送等行为是证监会核心关注点。
事实上，自从冰峰控股股东唐九集团完成国企改制改革以来，冰峰内部始终存在股权纠纷，围绕实际控制人张俊的法律诉讼不断。
张军与糖酒集团的渊源，最早可以追溯到糖酒集团改制时期。2006年，西安市食品厂、西安糖烟酒食品集团公司等6家单位合并改制为有限责任公司。改制后，这6家单位扣除不良资产剥离后的净资产评估值为-8883.68万元，并于2008年以零对价转让。
2006-2008年期间，原公司共有309名员工签署《员工出资认购股权承诺书》入股公司，36名股东代表登记为名义股东。其余273名股东分别与张俊、李聚宝、温刚签署《出资协议》，委托三名名义股东代为持有股权。其中，张俊以出资73.95万元、持股比例14.79%成为糖酒集团第一大股东。
改制后，糖酒集团直接持有西安百事20%的股权。2009年4月，张军被糖酒集团任命为西安百事副董事长。2021年1月，糖酒集团、西安百事与百事（中国）投资有限公司签署《股权转让协议》，糖酒集团将其持有的西安百事20%的股权全部转让给百事中国。
糖酒集团转让百事股份两个月后，张俊从西安百事离职，四个月后，冰峰提交上市招股说明书。因此，证监会在54份意见中提出，要求冰峰说明张俊在西安百事任职期间是否存在利益冲突或利益转移，西安百事与发行人之间是否存在纠纷或潜在纠纷。
（图片来源：冰峰官方微博）
目前，张军为冰峰饮品的实际控制人，通过直接持股、担任其他股东的执行事务合伙人及受托行使其他股东的表决权等方式持有冰峰饮品91.83%的股份，并通过糖酒集团、九月集团等控制冰峰饮品100%的表决权。
对此，冰峰饮料回应称，张军任职西安百事期间不存在任何利益冲突或利益转移，西安百事与冰峰饮料之间不存在任何潜在纠纷。
此外，冰峰股份多次内部分红也令投资者对其产生疑虑，2018年至2020年，公司分别派发现金分红5060万元、5546万元、6200万元，占上年扣非净利润的比例分别为81.2%、82.6%。
2020年末，冰峰股份在财年结束前首次宣布年度利润分配，现金分红高达5000万元。 而距离其7月份宣布派发2019年度利润分红1200万元，至今不到半年时间。
有分析人士指出，这种上市前突然分红的做法，意味着公司要先“分完所有利润”，再上市融资，一方面会增加公司的资产负债率，另一方面对投资者来说并不友好。
然而，突如其来的分红，冰峰在支付普通员工工资方面却愈发抠门，2018年至2020年，冰峰普通员工平均工资从76661元降至69629元，两年减少近万元，平均月薪不足6000元。
冰峰艰难的上市路背后，是一个区域聚焦度过强的品牌，进入全国市场时面临的种种困境。
有可乐心，却无可乐命
冰峰是诞生于西安的本土汽水品牌。在大多数西安人眼中，一个玻璃瓶、一杯橘子汽水、一根吸管，就足以构成他们童年对汽水的记忆。不仅如此，冰峰还与凉面、肉夹馍两大特色美食共同组成了远近闻名的“三秦套餐”，成为外地人到西安必吃的美食之一。
关于冰峰汽水的命名由来，有三种说法。1948年，一位姓李的商人从天津引进了一套先进的制碱设备，准备运到新疆建厂。但途中遇上大雪，这位商人只好把设备留在西安，在东大街马厂子开办了西安第一家汽水厂——西北碱厂。这也是冰峰汽水的前世。
冰峰这个名字的由来，来自于又一场大雪。相传西安南巷子里有一口古井，水清澈甘甜，人们用这口井来打汽水。一场大雪过后，人们发现井口和卷扬机上都被大雪覆盖，看上去就像一座冰山，于是就把这口井命名为“冰峰井”，汽水也因此得名冰峰。
但也有传言说，公私合营后，西北碱厂在西关大街设立了一个名为“冰峰”的碱厂车间，所以借口碱厂品牌叫冰峰。
（图片来源：冰峰官方微博）
作为代表强烈民族情怀的本土品牌，冰峰在西安的市场地位一直难以撼动。1984年，冰峰销量突破1000万瓶。2016年，陕西电视台报道称，西安人均每年饮用冰峰25瓶。
更能体现冰峰战斗力的是，1993年，西安汽水市场遭到可口可乐、健力宝、雪飞利等品牌的围剿，市场占有率一度降至30%。据冰峰现任董事、总经理陈伟平介绍，当时“开机产量多卖不出去，不开机也没东西卖”，所以开不开机都成了问题。
然而在多年与其他饮料品牌的竞争中，其他品牌因当地条件不佳而退出西安市场，而冰峰却存活了下来。此后，冰峰在西安的发展可谓如鱼得水。到2008年，冰峰的年销量已突破1亿瓶。
土生土长的西安人老太喝冰峰已有20多年，谈及冰峰对自己的影响时，他开玩笑说“冰峰已经流淌在我的血液里了”。从他的观察来看，西安人只要出去吃饭，必点冰峰，就像大家吃汉堡一定要喝可乐一样，是理所当然的事。
然而从去年开始，老太发现冰峰的价格悄然上涨，原本2元一瓶的玻璃瓶装冰峰如今涨价到3元。虽然是冰峰的忠实粉丝，但老太也难以接受冰峰涨价。西北人的朴素观念告诉他，人们讲究吃饱喝足，花2元吃面条配冰峰尚可接受，但花3元喝冰峰就如同被“吸”了一样。
“3元的可乐、雪碧、芬达等其他类似饮料也有，选择那么多，而且比冰峰的份量大，为什么一定要选冰峰呢？”老太说。在他看来，冰峰就是“飘”，哪怕只涨了1元，很多当地人也因此放弃了冰峰。
其实冰峰涨价早在2018年就已开始，但直到2021年冰峰才对涨价做出回应，称受原辅材料、人工成本上涨影响，上调玻璃瓶出厂价0.5元。同时冰峰还称，此前在西安以2元的价格销售，很大程度上是为了回馈西安市民。如今涨价可以缓解和补充渠道经营利润压力。
在中国食品行业分析师朱丹蓬看来，冰峰此次涨价的目的是为了增加营收，进一步提高毛利，但以在整个碳酸饮料市场的体量来看，冰峰本身并不具备该渠道的话语权和定价权，缺乏挑战可口可乐、百事等碳酸饮料龙头企业的底气，因此，冰峰自身的战略前景并不乐观。
尽管跃跃欲试，但以冰峰目前的体量，还不可能真正挑战可口可乐在中国碳酸饮料市场的市场地位。
冰峰险峰
除了涨价举措遭到陕北忠实消费者的诟病，冰峰本身仍需克服诸多困难。招股书显示，冰峰的困境源于自身的三大过度依赖：市场过度依赖陕西、产品过度依赖橘子汽水、销售渠道过度依赖线下渠道。
冰峰董事、总经理陈伟平曾表示，“冰峰”的配方更适合西安市场，比如很多西安人反映，吃肉夹馍时喝其他饮料只会更渴，但喝“冰峰”却格外爽口。
和去年借壳上市的北冰洋一样，冰峰作为西安本土的汽水品牌，也存在区域性太强的问题。据中国饮料工业协会统计，2021年国内饮料行业市场规模5193亿元，而冰峰一年的总营收只有3亿元左右。朱丹蓬说，冰峰年营收3亿元，是典型的区域性品牌。没有资本的支持，没有优秀团队的运作，很难超越区域市场。这或许是冰峰饮料急于IPO的主要原因。
2018年至2021年上半年，陕西市场为冰峰饮品带来收入分别为2.49亿元、2.45亿元、2.66亿元和1.70亿元，占比分别为87.44%、81.73%、80.23%和77.79%。冰峰饮品也称，过度依赖陕西市场导致销售区域集中度存在一定风险，从而制约了其向外拓展业务的开展。
此外，冰峰的收入结构也过于单一。据冰峰介绍，公司主营产品有“冰峰”玻璃瓶橙子汽水、罐装橙子汽水、玻璃瓶酸梅汤、罐装酸梅汤等品类，但其收入主要依赖主打产品橙子汽水，报告期内，冰峰橙子汽水销售金额占总收入的80%以上。
为了摆脱橙汁汽水的垄断，冰峰多次尝试，推出酸梅汤、果味汽水、花生汁等产品，但效果平平。被冰峰作为第二增长曲线大力推广的酸梅汤，自2015年上市以来，销量同样平平。2020年，冰峰酸梅汤销量仅为4200万瓶，仅为橙汁汽水2.54亿瓶的六分之一。
（图片来源：冰峰官方微博）
另一方面，作为老字号的冰峰却始终没有跟上数字化营销的潮流。2015年，可口可乐就已在天猫开设线上官方旗舰店，而冰峰则在两年后才加入这一阵营。不过，另一家老字号北冰洋也加入了这一阵营。
电商渠道在冰峰的销售渠道中从未占据优势，2018年至2021年上半年，冰峰饮料电商渠道销售额分别为0.4亿元、0.11亿元、0.2亿元和0.11亿元，占当期营收比重分别为1.43%、3.66%、6.09%和4.96%。
冰峰也想过通过宣传推广打开市场。在此前的品牌推广合作中，冰峰曾与影视公司万和天艺达成合作。招股书显示，天艺影视是冰峰2018年、2019年、2020年第二大广告主。冰峰当年投入的广告费用分别为230.77万元、125.87万元、104.90万元，占公司同年广告投放量的24.51%、20.53%、18.51%。
不过对于冰峰来说，这次宣传合作并没有带来太大的宣传效果，在万合天翼旗下三位明星白客、郑和慧子、教手易小星官宣成为冰峰首批代言人后，冰峰的舆论巅峰就此戛然而止。
此次拟募资6000万元中，冰峰饮料拟将近4300万元投入“营销服务网络升级及品牌建设”，这也说明冰峰饮料想把重心放在营销上。但矛盾的是，冰峰饮料在招股书中如此重视品牌建设，但其宣传合作费用却呈现逐年下降的趋势：报告期内，冰峰饮料的广告费用分别为941.72万元、613.19万元、566.64万元、430.71万元。
广告投入不足，限制了冰峰在西安的市场知名度。朱丹蓬说，在诸多困难之下，冰峰这个“老品牌”单靠打情怀牌，其实很难在西安以外拓展业务。
前面有可口可乐、百事两大碳酸饮料巨头稳固的市场地位，后面又有元气森林等新型饮料崛起，除了“卖情怀”、打“童年牌”，冰峰还能走多远？
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